Purchase Price Allocations: Do they Matter?

P. Astolfi (1) , Luc Paugam (2) , Olivier Ramond (2)

1 Université Paris Dauphine-PSL
2 DRM - Dauphine Recherches en Management

Standards setters support that purchase price allocations (PPAs), subsequent to business combinations, enhance financial statement decision-usefulness whereas academics and practitioners challenge this statement. We test the consequences of the quality of PPAs (proxied by the concept of abnormal goodwill) on change in market expectations for 200 major U.S. business combinations. We do not find evidence that PPAs' quality have material impact on change in market expectations, suggesting that market participants fail to fully integrate information content of PPAs. Consistently, we provide evidence that PPAs' quality enables to generate a profitable investment strategy, as cumulated abnormal returns can be systematically generated based on abnormal goodwill recognized in PPAs.

Selon les normalisateurs, les PPA (Purchase Price Allocations) réalisés suite à un regroupement d'entreprises, renforcent l'utilité des états financiers, alors que la littérature et les praticiens sont réservés. Nous testons les conséquences sur les anticipations de marché de la qualité des PPA (approchée par le concept de goodwill anormal) sur 200 regroupements aux Etats-Unis. Nous ne mettons pas en évidence que la qualité des PPA a un impact significatif sur les anticipations de marché, suggérant ainsi que les investisseurs échouent à intégrer complètement le contenu informatif des PPA. De même, nous montrons que la qualité des PPA permet de générer une stratégie d'investissement rentable car un goodwill anormal génère systématiquement un rendement anormal cumulé positif.

Mots clés: Market Expectations; Abnormal Goodwill; Business Combination

Mots clés: Regroupements d'entreprises; Goodwill anormal; Anticipations du marché; Purchase Price Allocation

Domaines: Gestion et management

P. Astolfi, Luc Paugam, Olivier Ramond. Purchase Price Allocations: Do they Matter?. Comptabilités et innovation, May 2012, Grenoble, France. pp.cd-rom. ⟨hal-00934973⟩